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本周A股展望:交叉持股故事才开始上演?

标签:市场 经济 预期 股权 利率  日期:2016-08-27 03:46
一方面经济数据差令分析师一致预期之后会通过增加基建来推动经济;另一方面,越来越多的资本举牌上市公司,,同时投资意愿的下降也将带动融资需求的下降,而且其持有的期限和对于

  本周分析师的观点集中于经济数据和举牌股两个方面:一方面经济数据差令分析师一致预期之后会通过增加基建来推动经济;另一方面,越来越多的资本举牌上市公司,效果无异于大股东大量回购股权,若实体经济过量的流动性不再寻求扩大投资,转而趋向于持有将来具有高额分红能力的金融及类金融行业股权,那么中国的交叉持股故事只是才开始。

  国信证券重点回答了为何M1-M2剪刀差何以迭创新高?:1. 尽管销售增速呈见顶回落态势,但房贷利率继续下行,房地产销售依旧较为火热,部分导致了M1增速提升。2. 在投资回报率下降和政策不确定性提升的环境下,企业投资意愿低下,大量持有现金而不进行资本开支,同时投资意愿的下降也将带动融资需求的下降,使得企业信贷需求收缩。

  平安证券的观点更加独特,回答更为直接,认为目前的举牌资本运作效果无异于大股东大量回购股权:当实体的资金开始在二级市场寻求股权,而且其持有的期限和对于获取回报的方式都不同于传统的二级市场投资者,相信未来会有越来越多的资本市场运作是投资人寻求控股权。这种资本运作意味着市场正在大量吸引到实体的流动性注入,这对于股票价格的上涨是非常有利的(效果无异于大股东大量回购股权,使得市场的短期流通市值减少)。从市场的估值和板块的盈利能力的角度来看,A股市场上房地产板块和银行保险板块(券商的估值相对较高)最为符合这种特性。我们倾向于认为如果实体经济过量的流动性不再寻求扩大投资,转而趋向于持有未来具有高额分红能力的金融及类金融行业股权,那么中国的交叉持股故事仅仅是刚刚开始。

  中信建投王君认为高股息仅是“资产荒”下市场配置策略之一:“高股息”反映出在低风险偏好,政策不确定下市场追求安全资产配置。但“资产荒”背景下带来的价值蓝筹重估有更广义的内涵,弱需求价格修复带来周期行业的反弹以及改革带来传统行业内在价值的重估将使大盘行情更加致远。

  海通荀玉根在周报中总结市场上涨的套路:价值股先走强,之后热点扩散,近期国改股活跃,新热点已经在涌现并扩散。当前是价值股走强期,不断持有,重视其中非银金融,热点看好上海国改,中报期逐步精选真成长。

  兴业证券王德伦觉得吃放行情已经终结:向上空间有限,“吃饭”行情收官,向下亦无需过度担心,反弹向震荡市转换。

  长江陈果则强调关注企业盈利在利率下降环境中能够保持稳定甚至向上的行业:近期中长端利率的继续下行并没有改变市场整体震荡格局,本周一系列低预期的经济金融数据显示,当前的利率下行更可能是对经济预期的下修。从DDM模型角度,股票市场投资者在看到分母-无风险利率下行的同时,其实也应该看到分子-未来企业盈利增速预期的修正。看好在分母(利率)下降的过程中,分子(企业盈利)依然能够保持相对稳定甚至有可能向上的行业。

  广发证券陈杰依旧判断市场目前只是热点轮动,没有主线:不排除地产、银行这些低估值、高分红收益率类的股票在短期成为市场的“热点” ,但由于他们也缺乏中长期大逻辑支撑,因此无法成为引领市场整体上涨的“主线”。而只要相关政策面发生变化,将也许会使“流动性宽松预期”和“改革预期”消退,这样便会抑制市场整体风险偏好,使其依然走不出“慢熊”的格局。

  中泰罗文波在市场一致预期会加大财政政策投入的环境下,坚持财政刺激难以加码的观点:7月份经济数据显示拐点到来,市场差不多对未来财政刺激加码、年内很难降准降息形成了一致预期。重申我们的观点:下半年经济下行压力大,四季度降息还将是大概率事件。

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