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“方大炭素年赚70亿研报”遭打脸 最危险的几种研报姿势

标签:价格 公司 证券 中国 发布  日期:2017-08-16 05:22
任明杰最近一个多月伴随着股价的一路上涨,上述研报分别来自于光大证券和招商证券,将“辅助生殖的存济网络医院平台”“牙齿正畸的隐秀云平台”“三叶儿童口腔医院

任明杰

最近一个多月,方大炭素股价大涨170% 。伴随着股价的一路上涨,方大炭素受到券商研究员的热烈追捧,各种预期乐观的研究报告层出不穷,上交所也注意到了这一现象,并于7 月28 日晚间向方大炭素发去《问询函》。结果, 8 月1 日晚间,方大炭素在回复上交所的《问询函》中,对券商研报进行了无情打脸……

方大炭素走势图

上交所的《问询函》指出:近期,有关证券公司发布的研究报告称,公司主要产品销售价格较上年同期上升,7月份公司净利润预计达到5亿元左右,高利润大概率持续到明年3月,年化盈利能力已达70亿元。请公司核实上述表述与实际情况是否相符,并如实澄清。

查询可知,上述研报分别来自于光大证券和招商证券:

对此,方大炭素回复称:

研究机构所称“7月份公司净利润预计达到5亿元左右”与事实不符。近日经公司测算,7月份归属于母公司的净利润预计在4.3亿元左右。研究机构所称“高利润大概率持续到明年3月”缺乏事实依据,公司产品价格受多方面因素影响,一旦同行业企业复产加速、钢铁行业盈利下降等均会影响公司业绩。目前,没有事实表明公司高利润持续到明年3月。

研究机构称“年化盈利能力已达70亿元”,此结论缺乏判断依据。根据公司现有产能和目前产品市场价格计算,公司2017年净利润不可能达到70亿元。但鉴于现在市场价格的变化,公司净利润具体数据难以测算。随着市场变化,公司产品和原材料价格随时出现上涨和下降,公司业绩随时出现波动。“年化盈利能力已达70亿元”缺乏事实依据。

对此,光大证券的研报作者王招华于当晚在公众号“不止是钢货”中进行了回应。特别是对于“高利润大概率持续到明年3月”的推论,王招华曾陈述过自己推测的依据:一是“取暖季”期间,华北石墨电极厂家可能面临更为严厉的减产;二是原材料针状焦的供给已非常紧缺了。

点评:券商研报本来就是对于公司未来盈利的一种预测,推论数据与实际数据有一定的误差可以理解,论断如果有合理的论点进行支撑也无可厚非,像王招华一样能就上市公司的打脸进行及时而坦诚的回应也值得肯定。

但是,下面这四种被上市公司打脸的姿势可就真的是“啪啪啪”直响了:

1 南辕北辙

2016年6月20日临近下午1点开盘,广发证券某研究员在微信群发布了一篇研究报告,称兴发集团为“被忽视的电子化学品集大成者”,其估值位于底部,业绩反转弹性大。受此影响,下午开盘后,兴发集团便被巨量资金快速推升至涨停,并直至收盘。孰料,当日晚间,兴发集团发布澄清公告称,近期未接受广发证券等机构调研,并直接打脸广发证券的研报。

广发证券研报称,若磷矿石、草甘膦、肥料等行业反转,兴发集团具有极大的向上业绩弹性。兴发集团却针锋相对地指出,目前草甘膦受市场供大于求、下游客户库存过剩、国内产能集中释放等多种因素影响,市场竞争激烈,产品价格较同期大幅下降。磷肥受农产品价格下降、国际市场库存逐步饱和等因素影响,未来磷肥市场面临价格下滑的风险。

研报截图

2 张冠李戴

2016年10月17日,长江证券发布一份题为《通策医疗:业绩平稳,启动旗舰口腔医院项目》的研报,将“辅助生殖的存济网络医院平台”“牙齿正畸的隐秀云平台”“三叶儿童口腔医院平台”等通策医疗关联企业的业务当成通策医疗的业务。但当晚,长江证券就被通策医疗发布的澄清公告直接“打脸”。

值得注意的是,不少投资者也大呼被长江证券的上述研报忽悠。当天,通策医疗一改往日低迷态势,盘中一度出现放量涨停的情况,截至当日收盘,通策医疗涨幅为8.02%,收于35.41元/股。不过,在当晚通策医疗发布针对长江证券研报的澄清公告后,第二天通策医疗就在大盘指数大涨的情况下出现了逆市下跌的情形。

研报截图

3 夸大其辞

2016年10月13日,东吴证券发布《福成深度报告二:3个100亿支撑市值翻倍》称,福成股份是殡葬行业未来绝对龙头,研报详细阐述了3个100亿的来源。然而,10月24日晚间,福成股份发布澄清公告,对东吴证券研报涉及公司的一些不准确的财务数据以及猜测的未来发展做出了澄清说明,直指多处推测并不代表公司现状。

之后,东吴证券及相关责任人还因为这篇研报收到了江苏证监局采取的行政监管措施。江苏证监局指出,上述研报质量存在严重问题,报告未遵循合规、客观、专业、审慎的要求,未能保证引用的信息来源合法合规,研究方法缺乏专业审慎,分析结论依据不足,违反了《发布证券研究报告暂行规定》第九条的规定。

公告截图

4 无中生有

说起上市公司打脸券商研报,最著名的还要数2011年的“中国宝安石墨矿风波”。自2010年第四季度起,先后有湘财证券、平安证券、信达证券、国泰君安等券商发布关于中国宝安的研究报告,均称中国宝安拥有丰富的石墨矿资源。与此同时,公司股价从2010年下半年到2011年3月涨幅一度超过150%。

不过,2011年3月15日,中国宝安却发布澄清公告,明确否认自身拥有石墨矿。同时,中国宝安还指出,2010年12月7日的投资者接待活动中,湘财证券、平安证券、信达证券、国泰君安没有派人参加。之后,中国宝安股价暴跌,不少投资者损失惨重。这次事件影响之大,甚至登上了央视的《经济半小时》栏目。

央视的《经济半小时》栏目

发布研报被上市公司隔空打脸也就罢了,还有拍马屁被上市公司当众打脸的。网传今年3月的潍柴动力年度业绩会上,中金公司研究员向潍柴动力董事长谭旭光提问时表示,中国的机械装备行业如果未来能出现一个世界级公司,那一定是潍柴。谭旭光面不改色地慢慢说道:“谢谢你的忽悠”。

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